「易配资」华宝股份300741:壁垒优势确保盈利能力,高分红彰显长期投资价值

华宝股份(300741)

  暴力事件

  1)公司发布2018报告书,年均共实现营收21.69亿元,同比下降1.3%;实现利润总额14.17亿元,同比增长4.47%;归母销售收入为11.76亿元,同比增长2.41%;2)公司拟以注册资本6.16亿股为序数,向全体大股东每10股派发40元现金(含税),本次总计派现24.64亿元,相同现金分红率为209.5%。

  改进的产品结构上,更新市场营销方针,保持高利润水准

  调查报告月内公司营收基本上维持,其中可食用香精仍为公司架构的业务,营收占比达到92.56%,同比下降1.69%;其次为乳制品调味的业务,营收占比为3.18%,同比增长26.74%;日用香精营收占比为3.12%,同 易配资比下降0.92%。从利润水准来看,2018年公司卖出毛利率为77.64%,保持在近代较低水准范围;卖出净汇率为55.03%,同比增长1.95pct,公司以企业反超的新技术绝对优势和人材的团队为 易配资架构,深耕顾客需求,长期保持高利润战斗能力。

  现金分红率高达209.5%,高分红回报投资人

  公司拟以2018年初注册资本6.16亿股为序数,向全体大股东每10股派发40元现金(含税),本次总计派现24.64亿元,相同现金分红率为209.5%。按照3月12日收盘进行计算,股息率达到10.56%。此次高额分红彰显了公司的经营管理期望及长期投资商业价值。

  公司有望持续发展烟用香精及可食用香精新储蓄

  尽管棉花销售量下滑不会减少烟用香精的需求,但香烟卖出一体化,消费者更新使得高质量烟用香精的需求渐显,智能化香烟对烟用香精的产品品质和调动新技术提出了较高的要求,制造高质量烟用香精、拥有自主新技术的公司将分享此次香烟消费者更新带来的革新储蓄。另 易配资一方面,随着中华民族居民收入水准的提高,顾客对于食品饮料、日化的产品的需求将大大提升,对于乳制品用香精、日化香精的自适应拉动显著,长年来看香精消费市场内部空间辽阔。而公司受益于香精企业本身壁垒绝对优势和烟草行业高毛利率特点,毛利率和净汇率仍然维持在较低水准,分别在72%和50%大约,利润战斗能力企业反超。

  利润预报与融资提议

  根据2018报告书,我们修正公司2019-2021年的营收为23.36/25.20/27.16亿元(前值23.42/25.27亿元),销售收入为12.03/12.34/13.01亿元(前值12.67/13.46亿元),基于公司在棉花香精企业的双龙绝对优势、高毛利率特点,维持“买入”评分。

  可能性提示:持续发展远逊预想、方针可能性、募投工程项目建设工程远逊预想