「配资杠杆」北新建材000786:业绩稳步增长,看好市占率提升

北新建材(000786)

  暴力事件

  (1)该公司发布报告书,2018年实现营业收入125.65亿元,同比增长12.54%,归母销售收入24.66亿元,同比增长5.2%。其中,四季度单场营业收入30.53亿元,同比百分点下滑0.15%,归母销售收入4.23亿元,同比下滑45.73%。

< 配资杠杆p>  (2)和解额度作为预定债务重复使用反映,负面影响本年度销售收入1.9亿元。德克萨斯州北区法庭案件的Amorin案和解,嵩山签署《和解与法律责任豁免协定》。

  (3)对内融资:①13.56亿元投建40万吨护面纸产能工程项目;②1.456亿元投建嵩山黏土在湖南衡阳新投年产能5000万平产线,粗算单平建设工程生产成本2.91元。

  营业额持续增长,毛利率同比承压 配资杠杆

  该公司主要的产品石膏板收入实现109.33亿,同比提高10.62%,占比87%更为平稳,石膏板产销分别为18.83、18.69亿平米,同比分别增长3.12%、2.64%。下水收入实现11.3亿,同比提升26.85%,占比提高至9%。通过流程总有效射程计算,2018年石膏板的产品平均值售 配资杠杆价为5.85元/平米,2017、2016年分别为5.43、4.43元/平米,均价每平米同比2017年提高约0.42元。石膏板毛利率实现37.29%,同比下滑1.75个百分点。总体看,开业生产成本同比上涨15.98%,高于收入增速3.44个百分点,因此总体毛利率实现35.32%,同比下降1.91个百分点。我们观察到四季度毛利率同比、环比下降均更为显著,环比下降3.08个百分点,同比下降12.76个百分点。分的产品看,石膏板开业生产成本稳定增长。生产成本构成中,原料占比由2017年的62.98%上升至2018年的65.15%,同比上涨17.72% 配资杠杆。所致2017年钞票出口受限,国废上涨,传递至石膏板主要原料护面纸大幅度上涨,尽管纸价中期停滞下降,但依然抬高2018年生产成本本部。人工成本占比完全不变,7.03%,同比增长13.97%。此外,重点项目基准持续改善。截止2018年初,应收账款共计7973.98万元,在收入中占比0.63%,成交量占比0.87%。资产负债率19.37%,比成交量下降3.07个百分点。

  市占率有望更进一步提升

  该公司通过收购、增建扩大产能数量,叠加环境保护不达标的领先产能淘汰,该公司市场占有率有望更进一步提升。截止2018年初,石膏板产能24.7亿平,2017年初为21.82亿平。该公司制定21条石膏板厂房的产能格局,重整山西万佳1.9亿平石膏板产能(已投入生产能1.5亿平)。结合国家所“一带一路”战略性,该公司已在肯尼亚合资企业设立石膏板制造中小企业,开张前夕即实现利润。

  关注竣工变动,看好住宅区各个领域渗透

  住宅区竣工继续回暖,家装更注重产品品质、服装品牌,普通股内部空间小于公装,看好双龙智能化多心在家装各个领域继续渗透。

  利润预报:考虑到装修需求的随机性,以及类似加拿大诉讼的随机性(例如上次预报2018年归母纯利27.62亿,具体公布值加回1.9亿计提负面影响后为27.2亿),我们将2019-2020年归母纯利从31.14、35.2亿变更为27.79、30.4亿,EPS分别为1.64、1.8元,相同MAC分别为12.27X、11.22X。

  可能性提示:石膏板需求远逊预想;企业产能增长过快远逊预想;民事诉讼程序在远逊预想。