「杠杆配资」欧菲科技(002456)全年业绩符合预期,中长期成长逻辑不变

欧菲高科技(002456)

  暴力事件:公司2019年1月30号发布2018年营业额晚报,收入430.50亿,上年27.4%; 杠杆配资归母销售收入18.39亿,上年123.64%,基本上每股利润0.69元,上年增长123.34%,加权总资产回报率为18.29%,同比增加8.58%,净资产上年增长30.11%,归属香港交易所拥有者权利上年增长20.67%。

  点评:我们停滞看好公司,公司身为触控显示、摄像头模组各个领域双龙,重点项目成长演算明晰,摄像头模组下游延伸、柔性触控现代化格局停滞推进,产能扩充急剧进行。看好将来多摄、3DSensing和摩 杠杆配资托车摄像头等的业务拓展下公司的产品结构上改善利润战斗能力提升,同时,AR/Oculus的大力卡位也为公司长年持续发展注入成长动力系统。

  年均营业额符合预想,资产结构上逐步改善。18年总体归母销售收入处于公司业绩指引的下限,符合预想。相同18年Q4单季营业额119亿元,上年增长27.53%,18Q4归母销售收入为4.63亿元,相比同比历年来扭亏为盈;年均营业额保持高速增长主要由于1)首度试作出货屏下识别模组产品,打造营业额增长点;2)双摄/三摄模组销售量明显提升,的产品结构上改进,利润战斗能力急剧提升;3)完成对朝日底片镜头相关专利权的收购,下游延伸更进一步扩宽城墙;4)触控新项目的导入提升利润战斗能力。此外,公司资产负债结构上所有改善,公司债务年均负债率为72.32%。相比三季报下降1.24%。

  摄像头下游整合扩宽公司城墙,市占率及利润战斗能力提升成长演算不变。公司重点项目内有望完成下游镜头、VCM、滤镜等关键性部件和演算法等技术的整合,晶片各个领域与SONY/OV/LG最深处合作伙伴、VCM各个领域与新思考最深处合作伙伴,公司透镜威望有望更进一步提升,此外,公司模组产能扩张基本停滞推进,市占率有望随着上游智能手机资源分配停滞提升。并且,公司18年完成对朝日底片镜头专利权及的子公司的收购,镜头制造、透镜的设计战斗能力明显提升,绝对优势拓展跻身车载镜头非主流制造商。将来公司多摄、3D、摩托车多多心停滞冲刺,的产品结构上大大改善,NET及毛利率水准预定将更进一步提升。

  摩托车、AR等的业务各个领域有望支撑公司长年持续发展,蓄能犹豫不决质变。公司全面性格局智能汽车和车联网各个领域,主要的设计HMI、ADAS、车头的电子控制器五大的业务,已成为上汽、北汽、通用、江南、通用五菱等非主流摩托车生产商的长年合作,将来有望凭借战斗力继续拓展国外顾客。AR/Oculus头显各个领域,公司主要通过对内融资卡位赛车场(uSens及ODG),有望通过联合研制库存新技术,蓄能犹豫不决企业爆发的产品放量,为公司长年持续发展注入动力系统。

  融资提议:综合性18年营业额晚报及智能手机销售量放缓等环境因素,将公司18-20年营业额从416.79/558.55/766.06调至430.50/538.12/659.74亿元,归母销售收入从19.55/31.07/44.78调至18.39/23.94/30.23亿元,EPS0.68/0.88/1.11元/股,维持“买入”评分。

  可能性提示:智能手机出货放缓加剧、创新渗透速率远逊预想、质押率提高